说明：要求1至要求5、要求8至要求10用中文解答；要求6至要求7、要求11至要求13必须用英文解答，用中文解答不得分。

综合案例分析题

资料一

    振华股份有限公司(以下简称振华公司或公司，或zhen Hua Company)作为一家早期全国性家电连锁企业，是国家有关部门重点培育的“全国大型商业企业集团”之一，在行业内知名度较高。公司连锁经营网络遍布全国十几个省市，销售终端网络强大，并与国内外数百家名优家电产品生产厂家建立了稳定的业务关系，通过大批量采购而获得比同类公司更低的采购成本。公司利用ERP系统进行内部进销存、配送、安装及维修的流程化管理，并与财务系统无缝对接，实现了高效的信息化管理。

    随着连锁经营规模的逐步扩大，振华公司连锁店面的分布日趋分散，而现有的物流平台仅能满足单个城市范围内的商品存储和零售配送，导致物流网点只能随之不断增加。由于缺乏对区域市场物流平台的整合，在一定程度上增加了公司在同一区域内的存货数量，存货周转率降低，库存成本也相应增加。尽管公司经过近十年时间的发展，已具备了一定的规模和实力，但公司同样面临着资金缺乏以及系统化组织管理人才的短缺等挑战。上述问题在一定程度上制约了公司的发展。

    对于连锁经营业态，国家有关部门印发的文件曾明确指出，推进连锁经营是我国流通领域带有方向性的一项改革，并且为其发展创造良好的外部环境。家用电器的连锁化经营是国际通行的流通方式，而在国内还是一种新兴的零售模式。从全国范围来看，传统 ……此处隐藏31340个字…… ;(4)The P/B model has the following limitations:

    ●The book value is subject to the impact of accounting policies selected. If a company selects and uses different accounting standards or accounting policies, the P/B ratio comparison will lack of comparability.

    ●P/B ratios do not have practical applicability in services and high-tech industries that usually have small amount of fixed assets, because the net asset does not have a strong relationship with the value of such companies.

    ●For companies that have negative net assets (accumulated deficit), the P/B ratio is meaningless and cannot be used for comparison purposes.